一、鲁证行情描述

　　5月26日，期货连豆高开下跌，美豆盘中自低点反弹，温和午后加速上行，收涨盘终收阳，短期动放量增仓，仍存开盘价3,反弹859元/吨，最高价3,鲁证880元/吨，最低价3,期货830元/吨，收盘价3,美豆874元/吨，上涨18元/吨，温和涨幅0.47%，收涨成交量260,短期动208手，持仓量210,仍存034手。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　隔夜美豆由于缺乏宏观市场压力，盘终温和收高。

　　隔夜受新的数据显示全球经济复苏仍然强劲支撑，原油、股市走高为美豆期价提供支撑。美国商务部周三公布，美国4月新屋销售较上月增长14.8%，年率为50.4万户，年率为2008年5月以来最高。美国4月耐用品订单增加2.9%，预估为增加1.3%，3月修正后为持平，前值为下滑1.2%。这些数据亦突显了该全球最大经济体持续在复苏。近期将有针对生物燃料税收优惠政策的立法提案公布的乐观预期也为美豆油期价提供上行动能。原油中线回调尚未结束，但临近震荡区间下沿支撑，短期仍存反弹要求，或将提振美豆油期价短期反弹。

　　虽然2009/2010年度1.9亿蒲的期末库存将限制美豆近月合约的下跌空间，880美分之下空间有限。但美豆远月11月合约期价将承受巨大压力，后市料将跌破900美分支撑。若美国大豆主产区没有出现灾难性天气，笔者依然认为，美豆期价反弹空间和持续性均有限，中线将震荡下行。

　　周四盘前，美国普查局将公布4月份大豆压榨报告。分析师平均预计，当月美豆压榨量为1.382亿蒲式耳，低于上月报告的1.561亿蒲式耳。

　　美国农业部明早将公布截至5月20日的一周出口销售报告。分析师预测，当周美国大豆、豆粕和豆油净出口销售量分别位于25万-75万吨、7.5万-22.5万吨和0-1.5万吨。

　　（二）国内市场

　　周三国内部分地区国产大豆价格走弱，哈尔滨3440元/吨跌20元/吨，佳木斯3440元/吨，齐齐哈尔3400元/吨跌100元/吨，集贤3400元/吨跌20元/吨。据中国粮油商务网报道，截止到目前，部分地区的大豆播种基本完成，部分地区还有几天就要结束，部分地区完成一半左右，最慢的地区也已经展开了播种，大豆播种工作完成了大半。因收益偏低，农户种植大豆的意愿较低，大豆播种面积明显降低。农户忙于播种，收购方较为观望，大豆市场购销较为清淡。

　　7月船期美国产大豆天津港(8.89,-0.17,-1.88%)到港成本3621元/吨，张家港到港成本3597元/吨，广州港到港成本3581元/吨，8月美国产大豆天津港到港成本3599元/吨，张家港成本3575元/吨，广州成本3559元/吨，7月船期巴西产大豆天津港到港成本3508元/吨，张家港到港成本3484元/吨，广州港到港成本3469元/吨，8月船期巴西产大豆天津港到港成本3532元/吨，张家港到港3508元/吨，张家港到港成本3492元/吨，7月阿根廷产天津港到港成本3472元/吨，张家港到港成本3448元/吨，广州港到港成本3432元/吨。

　　国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在77.05元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在76.33元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本74.71元/吨，太平洋(12.58,-0.30,-2.33%)周边国家大豆到中国的海运费成本在39.83元/吨，美湾到中国71.10元/吨

　　巴西7月贸易商基差要价为46分蒲，巴西8月贸易商基差要价为54美分，美国7月贸易商基差要价为73美分/蒲，美国8月贸易商基差要价为75美分/蒲。

　　周三港口大豆价格基本与昨日持平，大连港3430元/吨，青岛港3420元/吨，天津港3430元/吨，黄埔港3530元/吨，贸易商拿货谨慎，港口大豆供应压力较大。

　　三、后市展望

　　隔夜美豆7月合约重返2008年12月以来上行总趋势线支撑之上，个人认为美豆中线回调尚未结束，但短期有望延续超跌反弹。豆1101短线偏多交易，关注压力3900，短多止损10日均线。豆油1101短线偏多交易，关注缺口压力7634，短多止损10日均线。豆粕1101短线偏多交易，关注压力2850，短多止损5日均线。